A SABMiller está reforçando suas operações no leste europeu por meio de uma troca de ativos de US$ 1,9 bilhão com a Anadolu Efes, da Turquia, que criará uma fabricante regional de cerveja com vendas combinadas de aproximadamente US$ 3,5 bilhões. Ela será também a segunda maior produtora da Rússia em termos de valor.

Sob os termos do acordo, a SABMiller vai transferir suas operações russas e ucranianas - que em 2010 registraram vendas de US$ 678 milhões - para a Anadolu Efes. Em troca, vai receber uma participação de 24% no grupo aumentado. Considerando o valor dos ativos de US$ 1,9 bilhão que estão sendo injetados pela SABMiller, a companhia aumentada está sendo avaliada em US$ 7,9 bilhões.

O montante representa uma relação valor de empresa/Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) de 1,25, mais ou menos o que a SABMiller está pagando pela Foster's, da Austrália. No entanto, a companhia está confiando em sinergias substanciais - de US$ 120 milhões.

Isso é parte de uma aliança estratégica mais ampla entre a SABMiller e a Anadolu Efes que cobre a Turquia, a Rússia, os ex-Estados soviéticos que fazem parte da Confederação dos Estados Independentes, a Ásia central e o Oriente Médio.

O mercado russo tem se mostrado desafiador para os fabricantes de cerveja. Ele é muito competitivo, uma vez que as multinacionais se precipitaram sobre um mercado percebido como de alto potencial de crescimento. Posteriormente, foi afetado por um forte aumento de impostos, que levou a Carlsberg a fazer um alerta de lucros.

Apesar disso, a consolidação tem sido lenta. A Efes era vista por alguns como uma candidata [a ser comprada], mas analistas e banqueiros aplaudiram a estrutura escolhida como meio para eliminar parte da competição, ao mesmo tempo em que mantém o grupo controlador Anadolu Group no assento do motorista.

A SABMiller na verdade cedeu certos direitos votantes, embora tenha o poder de veto sobre algumas nomeações de executivos e fusões e aquisições. O negócio ocorre poucos meses após a Diageo ter comprado a Mey Icki, a maior fabricante de destilados da Turquia, num negócio de 1,3 bilhão de libras (US$ 2,1 bilhões), e segue-se ao acordo firmado pela SABMiller no mês passado para a compra da cervejaria australiana Fosters' por 9,9 bilhões de dólares australianos (US$ 10,2 bilhões).

Os dois grupos britânicos foram atraídos para a Turquia pelas perspectivas de crescimento do país. Mas analistas disseram ontem que a transação da SABMiller é significativa por causa das operações internacionais da companhia, especialmente na Rússia, onde o setor de cerveja sofre pressões de consolidação.

Graham Mackay, CEO da SABMiller, disse que a parceria proporcionará uma plataforma de mais crescimento e potenciais aquisições conjuntas na Confederação dos Estados Independentes e no Oriente Médio.


Veículo: Valor Econômico